本文摘要：经过上周五的调整，周一期指走势企稳，三大期指全天波动涨跌互现。由于短期市场走势方向未知，投资者从容情绪减轻，两市现货成交额回升至9200余亿元水平，为7月2日以来首次严重不足万亿元。 三大期指方面亦经常出现成交价和持仓大幅度回升态势。 经济趋势性修缮沦为仅次于承托 从经济运行角度观察，近几个月以来中国经济逐层修缮，动物会向下。无论是衰退力度更加强劲的供给末端，还是显得力弱的市场需求末端，经济环比提高的趋势皆十分明显。

经过上周五的调整，周一期指走势企稳，三大期指全天波动涨跌互现。由于短期市场走势方向未知，投资者从容情绪减轻，两市现货成交额回升至9200余亿元水平，为7月2日以来首次严重不足万亿元。

三大期指方面亦经常出现成交价和持仓大幅度回升态势。　　经济趋势性修缮沦为仅次于承托　　从经济运行角度观察，近几个月以来中国经济逐层修缮，动物会向下。无论是衰退力度更加强劲的供给末端，还是显得力弱的市场需求末端，经济环比提高的趋势皆十分明显。比起于海外，中国抗疫能干，内需市场辽阔，再加政策有针对性扶植，经济韧性十足。

此前市场对于外需下降拖垮经济的忧虑较美浓，但从实际情况看，海外疫情影响国外生产，对中国的商品市场需求减少，又增大了对中国防疫物资的进口，最后造就国内出口远好于预期。从市场预期来看，在今年下半年，预计经济将逐步返回疫情前水平，即5%—6%的合理增长速度上来。

对比二季度3.2%的同比增长速度，未来仍有2个点左右的提高空间。在经济回落无法证伪的情况下，宏观的边际修缮将沦为指数的仅次于承托。　　今年以来，低估值金融股跑完赢市场。截至周一，银行板块涨幅倒数第一，为-13.78%，全年仍正处于胜收益状态，主要是因为投资者对资产质量好转、坏账回落的忧虑。

未来若经济修缮到长时间水平之际，这种忧虑减轻，大金融的低估值修缮也将经常出现，蓝筹股补涨将有效地纳坐指数下行。　　政策防止强刺激，但仍关爱市场　　近期，有关楼市调控的消息激增，还包括南京、宁波、深圳等地皆放宽了购房涉及政策。上周五，央行单日公开市场届满回笼资金规模增大，种种因素减轻了投资者对于政策放宽的忧虑。目前来看，中国国内经济的持续走稳，“抗疫”时期力度较小的流动性严格有序解散，但并会返回政策全面放宽、类似于重返2017年的“去杠杆”时期。

却是全球疫情的蔓延到，国内经济仍未完全恢复到疫情前5%以上的长时间水平，健低收入的压力仍然较小。在这种情况下，各类扶植小微企业、民营企业的优惠政策，增进居民消费的阔内需政策等仍未来将会持续前进。

市场修正过分严格的性刺激预期，防止产生楼市、股市的资产泡沫，让行情讫大位定远，极具积极意义。　　将近两周以来，由于外部地缘局势扰动，市场风险偏爱回升。

前期大上涨后获利盘众多，最后在利空因素激增的情况下，利润抛压增大了指数调整幅度。周一，陆股通北向资金再次清净流入15.14亿元。

近12个交易日以来，北向资金有10个交易日袭港清净流入，其中两天甚至单日流入多达150亿元。作为市场的“聪慧钱”指标，北向资金的流入，一定程度上表明外资对于地缘局势扰动等因素不存在挂钩情绪。

我们指出在“靴子”仍未落地前，不确定性仍将压制估值，指数声浪将有限，沪指突破3500点可玩性较小。不过，考虑到短线消息传递过慢，预计指数下方承托也渐强。大势来看，期指近期将沿袭宽幅波动格局。（作者单位：国泰君安期货）*END*责任编辑：李国雷  主管：李靖琴美国23个州频发沙门氏菌疫情！金银涨势如虹，鸡蛋领涨农产品，“打碎钞鸡”合体“战斗鸡”？全国赛总计净利润一周大幅提高超强70%！。

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